Nội dung và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp

1.2 .Nội dung và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệpVề nội dung, việc xác định giá doanh nghiệp thường bao gồm các hoạt động như: (i) thu thập các thông tin như: thông tin liên quan đến yếu tố bên ngoài doanh nghiệp như môi trường kinh doanh tổng quát và môi trường kinh doanh đặc thù đối với doanh nghiệp; thông tin liên quan đến các yếu tố nội tại của doanh nghiệp như hiện trạng về tài sản trong doanh nghiệp, vị trí kinh doanh, giá trị quyền sử dụng đất, uy tín và danh tiếng của doanh nghiệp, nguồn nhân lực...; (ii) các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm nhóm các phương pháp dựa trên cơ sở kết quả hoạt động (gồm phương pháp chiết khấu dòng tiền, phương pháp chiết khấu dòng cổ tức, phương pháp hệ số giá thị trường trên thu nhập, phương pháp hiện tại hóa lợi nhuận thuần, và phương pháp dòng tiền vốn chủ) và nhóm các phương pháp dựa trên cơ sở thị trường (gồm phương pháp tài sản, phương pháp so sánh, phương pháp chi phí và phương pháp lợi thế kinh doanh); (iii) việc lựa chọn phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp; (iv) tổ chức công tác xác định giá trị theo các bước: xây dựng nguồn nhân lực cho công tác định giá doanh nghiệp, xây dựng chiến lược định giá, thực hiện công tác định giá và kết thúc công tác định giá doanh nghiệp.Để xác định giá trị doanh nghiệp người ta có thể sử dụng nhiều phương pháp khác nhau như phương pháp dòng tiền chiết khấu (Discounted Cash Flow - DCF) (theo phương pháp này, giá trị tài sản là giá trị hiện tại của dòng tiền mà tài sản đó được kỳ vọng sẽ tạo ra trong tương lai); phương pháp dựa vào tỷ số so sánh (ước lượng giá trị tài sản bằng cách so sánh giá của nó với giá của các tài sản có cùng biến số như lợi nhuận, dòng tiền, giá trị sổ sách hay doanh thu); phương pháp tài sản (hay giá trị tài sản ròng) (định giá từng tài sản riêng lẻ thuộc quyền sở hữu của 1 công ty rồi tập hợp lại để có được giá trị của công ty)... Mỗi phương pháp đều xây dựng trên những luận cứ khác nhau, do vậy, sẽ có sự khác biệt (hay chênh lệch) về kết quả tính toán, xác định giữa các phương pháp.1.2.1 Yêu cầu cơ bản của hoạt động xác định giá trị doanh nghiệpViệc xác định giá trị doanh nghiệp chỉ được coi là hợp lý khi chúng đảm bảo được các yêu cầu cơ bản sau đây:Thứ nhất, phải phản ánh và bao quát được các yếu tố cấu thành nên giá trị của doanh nghiệp. Nếu xác định giá trị doanh nghiệp là giá trị các tài sản của doanh nghiệp, việc quan trọng cần gọi tên được những tài sản nào cần xác định giá trị và có cách thức xác định giá trị tài sản đó một cách hợp lý, hiệu quả nhất.Thứ hai, phải dự báo được các khoản tiền mà doanh nghiệp có thể mang lại cho các nhà đầu tư. Từ góc độ của nhà đầu tư, thông tin về giá trị doanh nghiệp sẽ giúp họ có sự đánh giá tổng quát về vị trí, lợi thế hay những điểm còn hạn chế của doanh nghiệp, để từ đó có cơ sở đưa ra các quyết định về đầu tư liên quan đến doanh nghiệp.Thứ ba, cần tính đến yếu tố rủi ro khi xác định giá trị doanh nghiệp. Dòng tiền - lợi ích mà các nhà đầu tư có thể nhận được là trong tương lai dài hạn; do vậy, bản thân nó đã nói lên yếu tố rủi ro bởi sự không chắc chắn của việc dự báo. Trong nền kinh tế thị trường, nhà quản trị hay thẩm định viên khó có thể khẳng định và biết trước được những yếu tố bất ngờ có thể xảy ra đối với doanh nghiệp, cũng như dòng tiền của doanh nghiệp. Điều này cần tính đến khi dự tính tỷ suất sinh lời của nhà đầu tư khi tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp.Thứ tư, cần hình thành các bộ tiêu chuẩn trong phạm vi mỗi quốc gia làm căn cứ đảm bảo cho việc xác định giá trị doanh nghiệp một cách thống nhất. Để tạo cơ sở cho việc xác định giá trị các loại tài sản hữu hình, vô hình thống nhất trong phạm vi quốc gia, các cơ quan quản lý nhà nước về thẩm định giá cần xây dựng bộ tiêu chuẩn thẩm định giá trị doanh nghiệp, trên cơ sở có sự tham khảo các tiêu chuẩn quốc tế về thẩm định giá. Điều này là cần thiết, vừa đảm bảo vai trò quản lý, kiểm soát vĩ mô nền kinh tế của nhà nước, vừa giúp các nhà đầu tư có căn cứ kiểm tra, đối chiếu hoặc tự mình xác định giá trị doanh nghiệp khi có nhu cầu.Như vậy, một cách khái quát, giá trị doanh nghiệp chịu sự tác động của nhiều yếu tố bên trong và bên ngoài. Các yếu tố này luôn luôn biến động, tác động đến doanh nghiệp với tư cách là “một tổ chức kinh tế” và nhất là tác động đến các khoản tiền mà doanh nghiệp có thể mang lại cho nhà đầu tư. Tùy theo mỗi góc độ tiếp cận khác nhau mà việc dự báo các yếu tố này không giống nhau, dẫn tới sự khác biệt về giá trị doanh nghiệp khi áp dụng các phương pháp khác nhau. Để xác định được mức giá trị hợp lý cần xem xét một cách toàn diện, có cơ sở các yếu tố này, từ đó lựa chọn phương pháp hợp lý xác định giá trị doanh nghiệp, đáp ứng kịp thời yêu cầu của nhà quản lý hoặc người đầu tư trong việc đưa ra các quyết định có liên quan đến doanh nghiệp.Theo: Nguyễn Ngọc YếnLink luận án: Tại đây